Финансы

Волатильность на доверии

Несмотря на высокую волатильность на фондовом рынке, крупнейшие российские управляющие компании (УК) смогли нарастить выручку. За полугодие она выросла на 24%, до 45,5 млрд руб. Высокие темпы роста бизнеса и его цифровизация вынуждают компании увеличивать траты и привлекать новых IT-специалистов.

“Ъ” проанализировал отчетность 92 УК и групп, выручка которых за прошлый год превышала 100 млн руб. Данные анализа показывают, что выручка УК от услуг доверительного управления по итогам первого полугодия выросла на 24%, до 45,5 млрд руб. Темпы роста оказались почти на треть ниже значений аналогичного периода 2023 года. Отставание связано с слабой динамикой на фондовом рынке в отчетный период. Несмотря на хороший старт индекса Московской биржи и преодоление в начале мая уровня 3500 пунктов (п. т.), по итогам полугодия он остановился на отметке 3154 п. т., что лишь на 1,8% выше значения конца 2023 года.

Финансовые показатели крупнейших УК по итогам первого полугодия 2024 года

Название компании	Выручка от услуг ДУ (млрд руб.)	Изм. г/г (%)	Расходы на персонал (млрд руб.)	Изм. г/г (%)	Чистая прибыль (млрд руб.)	Изм. г/г (%)
«Первая»	6,24	34,6	1,12	2,9	4,18	113,1
«Альфа-Капитал»	6,21	43,2	1,66	66,2	1,39	18,2
«Райффайзен Капитал»	2,59	43,4	0,36	-9,1	1,16	84,4
«ВИМ Инвестиции»	2,12	-12,6	1,26	38,6	0,45	-89,3
«Прогрессивные инвестиционные идеи»	1,95	51,0	0,27	-20,8	1,47	-66,5
«ААА Управление Капиталом»	1,91	47,7	0,83	20,4	1,00	105,2
«РСХБ управление активами»	1,63	20,2	0,38	19,8	0,40	143,5
«Монетный двор Траст»	1,62	0,0	0,00	3,1	1,32	1,8
«ТКБ Инвестмент Партнерс»	1,59	14,4	0,24	49,7	1,04	15,2
«Атон-Менеджмент»	1,50	79,7	0,72	79,7	0,40	141,4
УК ФГ БКС	1,32	-7,7	0,41	11,8	0,60	-19,8
«Современные фонды недвижимости»	1,23	96,3	0,61	64,2	0,36	891,0
«Бизнес и инвестиции»	1,12	66,5	0,05	34,2	1,08	93,6
«Промсвязь»	0,95	89,8	0,33	35,2	0,42	185,1
«Астра Управление активами»	0,81	265,0	0,18	156,6	0,47	438,0

Компании ранжированы по величине выручки.

Источник: по данным отчетности компаний.

Опередили рынок по темпам роста компании, значительная часть бизнеса которых приходится на частных инвесторов. Лидерами по выручке стали УК «Первая» (6,24 млрд руб., что почти на 34,6% больше, чем годом ранее), «Альфа-Капитал» (6,21 млрд руб., рост на 43,2%), «Райффайзен Капитал» (2,59 млрд руб., рост на 43,4%). По оценкам “Ъ”, основанным на данных Investfunds, за полугодие клиенты розничных фондов (ОПИФы и БПИФы) вложили свыше 122 млрд руб., из которых 48,3 млрд пришлось на фонды УК «Первая», 27,7 млрд руб.— на ПИФы УК «Альфа-Капитал». «Основной рост выручки пришелся на открытые паевые инвестиционные фонды, объем клиентских активов в которых практически удвоился за год»,— рассказал гендиректор УК ПСБ Владимир Сердюков (выручка компании увеличилась год к году почти на 90%, до 950 млн руб.).

Заметно отстали от рынка УК, значительную часть бизнеса которых составляет управление средствами институциональных инвесторов.

Выручка основной части таких игроков либо выросла в пределах 15%, либо снизилась в пределах 20%. Как пояснил гендиректор «ТКБ Инвестмент Партнерс» Дмитрий Тимофеев (выручка выросла на 14,4%, до 1,6 млрд руб.), меньшие результаты таких УК связаны с отличающейся структурой вознаграждения. В случае с портфелями НПФ большая часть вознаграждения берется от инвестиционного дохода и в конце года. «Портфели НПФ состоят преимущественно из облигаций, а негативная конъюнктура рынка облигаций негативно сказалась на стоимости портфелей и на выручке от этого сегмента бизнеса»,— пояснил он.

Несмотря на не лучшие рыночные условия, УК активно наращивали затраты на ведение бизнеса. Так, административные расходы в целом по рынку увеличились на 26,2%, до 5,1 млрд руб., траты на персонал выросли на 23,8%, до 14,3 млрд руб. Активно растет и персонал компаний, при этом лидером по этому показателю стала УК «Альфа-Капитал», число сотрудников которой увеличилось за год с 424 человек до 546 человек. Гендиректор компании Ирина Кривошеева рассказала, что было усилено направление по работе с малым и средним бизнесом, активно развивается направление по развитию внутренних инноваций, в частности, связанных с развитием технологий искусственного интеллекта. Гендиректор УК «Первая» Андрей Бершадский отмечает, что в индустрии ощущается сильный дефицит готовых программных решений, что влечет рост инвестиций в расширение штата ИТ. «В итоге на рынке есть конкуренция за специалистов»,— отметил господин Бершадский.

Высокие темпы роста бизнеса УК привлекают к нему новых игроков.

По оценке “Ъ”, основанной на данных Банка России, с начала года новые лицензии получили 16 УК, и лишь одна компания (не новая) сдала лицензию. За аналогичный период 2023 года лицензии получили только девять УК, сдали ее две компании. «В новых УК либо созданы ЗПИФы для квалинвесторов, о которых нет никакой публичной информации, либо компании еще «пустые» и ничем пока не управляют»,— отмечает директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко.

Какие результаты показали ПИФы в июле 2024 года

Лишь немногие новые УК рассматривают возможность работы на открытом рынке. По мнению Владимира Сердюкова, появление новых игроков положительно скажется на развитии всей индустрии доверительного управления как в части продуктового предложения, так и в части повышения уровня сервиса и цифровизации. Но серьезной конкуренции для крупных УК они не составят. Для этого на рынок должна выйти компании, входящие в одну группу с крупным банком. Но таких компаний, как отмечает гендиректор УК «Эра Инвестиций» Олег Галкин, пока не видно.

Источник